株価上昇は無理！SBIHD、新生銀行あえなく非上場化へ

この問題は初めからウォッチしていたので、今回の非上場化の内容についても色々と考えてみますね。

非上場化はあくまで公的資金返済プロセスの一つで、決定事項ではありません。
しかし公の場で北尾社長が話しているので、SBIHDとしては国の了承を得れば実行すると思いますね。

新生銀行は国に対して3,500億円程度の借金がありましたが、旧経営陣はその返済を滞っていました。

この怠慢経営がSBIHDのTOB成功につながったのですが、過去ブログでも指摘したようにSBIHDとしてはTOB成功の代わりに借金の返済を進める義務を抱え込んだ形です。

国が保有する新生銀行株は22％程度と言われており、借金を株価で完済するには1株7,500円程度に上昇させる必要があります。

もともとTOBの議論では新生銀行をSBIHD傘下にすることで、企業価値を高め株価を上げるなどプランが示されていましたが、具体的な内容はありませんでした。

今回、北尾社長の会見では「株価の大幅な上昇は困難」だと認めており、TOB時点の話がひっくり返った印象がありますね。

そうだよね。
1,400円程度の株価だった新生銀行が、親会社が付いたからって7,500円にはなりませんよ。

つまりSBIHDは新生銀行が抱える公的資金の借金の返済プランを進めるが、やり方を変えて上場株式の値上がりはあきらめるようですね。

しかし既存の株主に対して不利益を与える内容であれば、国としては了承し辛いのもたしかだと思いますね。
その意味ではMBOを含めてSBIHDがどのような対応をとるかが注目です。

非上場化するためには株主の2/3の決議が必要なので、SBIHDの47％、国の22％だけで69％になりクリアします。
また最近売却したとの報道もありましたが、旧村上ファンドの保有分も数％ありましたよね。

ここからさらにMBOをおこなった場合、TOB価格の2,000円を超えるとTOBに参加した株主からの非難も出そうなのでやりにくいと思います。

ネットではMBOで3,000円～4,000円で買ってもらえる…などの発言も見ましたが、それはないと思いますけどね。

やはり国を説得して自社保有分と合わせて2/3を獲得して強行する予感がします。
あくまで予感ですけど。